De 10 grootste
fabrikanten van houten verpakkingen in Zweden

Vida Packaging AB doet meer dan de helft van zijn aankopen binnen de eigenaarsgroep. In 2025 bedroeg dat aandeel 53 procent, tegenover 49 procent het jaar voordien. [7].

Vida benadrukt zelf dat de nabijheid van de zagerijen van de groep een basis vormt voor een stabiele houtvoorziening. De omvangrijke interne handel toont hoe nauw Packaging met de eigenaarsgroep verbonden is.

Het aandeel betreft echter de aankopen in het algemeen, niet alleen hout. Het zegt evenmin iets over de kostprijs tegenover externe alternatieven. Daarvoor zijn interne prijzen, transportregelingen en gegevens over de aangekochte producten nodig.

De rest van Europa zorgde voor de volledige verkoopstijging

De netto-omzet van Vida Packaging AB steeg van 578,0 miljoen SEK in 2024 naar 662,8 miljoen SEK in 2025. De verkoop aan de rest van Europa steeg van 92,0 naar 185,3 miljoen SEK. De verkoop in de Noordse landen daalde van 475,8 naar 462,5 miljoen SEK. [7].

De stijging in de rest van Europa was groter dan de totale stijging van het bedrijf. Daar kwam de verkoopgroei vandaan, terwijl de Noordse landen terugvielen. De gegevens beschrijven de afzetmarkten; ze vermelden noch het aantal geleverde pallets, noch waar de producten werden vervaardigd.

Het bedrijfsresultaat evolueerde in de andere richting, van 49,9 naar 45,9 miljoen SEK. De marge daalde tot 6,9 procent. Tegenover de vennootschapsmarge van 13,4 procent in 2022 is dat ongeveer een halvering. [7].

Ook eigen zagerijen zijn afhankelijk van de beschikbaarheid van grondstoffen

Zagerijen zorgen voor nabijheid tot de grondstof. Ze zijn op hun beurt afhankelijk van de regionale beschikbaarheid van hout.

In mei 2026 kondigde Canfor aan dat de zagerijen van Vida in Urshult en Orrefors permanent zouden sluiten. De eigenaar verwees naar een onevenwicht tussen productiecapaciteit en de beschikbaarheid van houtvezels in Zuid-Zweden. [10].

De aankondiging betreft de zagerijen en toont geen leveringsproblemen of fabriekssluitingen bij Packaging aan. Ze laat wel een beperking van het geïntegreerde model zien: ook een groep met eigen zagerijen moet zich aanpassen aan de beschikbaarheid van grondstoffen.

De naam Karl Hedin blijft behouden. Sinds 9 mei 2025 zijn de verpakkingsactiviteiten eigendom van DTE.

De transactie omvatte tien productielocaties in Zweden en één in Estland, volgens de aankondiging van de koper. Aven Rabbalshede behoorde al sinds 2015 tot de Deense groep. Zo kregen twee bekende Zweedse namen dezelfde eigenaar. [19], [18].

DTE is voor 60 procent eigendom van DTE Holding en voor 40 procent van Kirk Kapital Strategic Investments. De instap van Kirk Kapital werd in 2020 bekendgemaakt, met verdere consolidatie in Zweden en Noorwegen als uitgesproken strategie. De overname van Hedin toont hoe het kapitaal van een familiale investeerder een groeiende industriegroep kan ondersteunen.

Het resultaat van Hedin zonder winsten op verkopen van activa

De verkoop steeg met 11,5 procent in 2025. Het bedrijfsresultaat steeg van 63,5 naar 93,1 miljoen SEK, een toename van ongeveer 46 procent.

Eigen berekening op basis van het jaarverslag 2025 van de vennootschap, p. 3 en toelichting 3, p. 11. De laatste rij is geen volledige normalisering van het resultaat. [12].

De stijging van de winsten op activa komt overeen met 96,7 procent van de stijging van het bedrijfsresultaat. Wanneer uitsluitend die post in beide jaren wordt afgetrokken, blijft een verbetering van 1,5 procent over.

Bovendien daalde het brutoresultaat licht ondanks de hogere verkoop. Het beeld van de lopende activiteiten is daardoor aanzienlijk gematigder dan de resultaatverbetering aanvankelijk doet vermoeden.

Een van de activatransacties blijkt uit het bestuursverslag: het vastgoed in Krylbo werd in mei verkocht aan Karl Hedin Sågverk. De volledige meerwaarde kan echter niet aan die panden worden toegeschreven, omdat de toelichting het bedrag niet over afzonderlijke activa verdeelt.

Ook het resultaat na de aftrek is geen zuivere fabriekswinst. Het bevat andere posten, waaronder inkomsten uit groepsadministratie en uitgeleend personeel. De berekening haalt één grote, duidelijk geïdentificeerde post uit het resultaat; ze maakt de overige activiteiten niet volledig vergelijkbaar tussen de jaren.

Hedin werd kredietverstrekker aan de nieuwe eigenaar

Eind 2025 had de Hedin-vennootschap netto 142 miljoen SEK uitgeleend aan DTE, tegenover nul het jaar voordien. Tegelijk vermeldt het bedrijf dat het geen externe leningen had. [12].

De verpakkingsvennootschap was bij de jaarwisseling dus kredietverstrekker aan de nieuwe moedergroep. Hoe het kapitaal verder werd gebruikt, blijkt niet. De lening ondersteunt daarom niet de bewering dat Hedin zijn eigen overname financierde.

In het eigen jaarverslag van DTE staat een ander spoor van de transactie: 317,6 miljoen DKK aan initiële goodwill uit de overname van Hedin. De financiële kosten van de internationale groep stegen van 6,3 naar 47,9 miljoen DKK. De directie koppelt de gewijzigde schuldenlast en de gestegen kosten aan de overname. [13].

De goodwillpost is noch de overnameprijs, noch een investering in nieuwe productiemachines. De financiële kosten betreffen het volledige internationale DTE en mogen niet worden gelezen als een afzonderlijke Zweedse rentelast.

De overname heeft dus zowel de activiteiten als de financiering van DTE veranderd. De Hedin-vennootschap maakt nu ook deel uit van de interne kapitaalstromen.

Aven: lagere verkoop in Zweden, hogere verkoop in de rest van Europa

De omzet van Aven bleef in 2025 vrijwel onveranderd. Onder het totaalcijfer wijzigden de afzetmarkten echter: Zweden daalde van 188,4 naar 181,5 miljoen SEK, terwijl de rest van Europa steeg van 35,2 naar 42,8 miljoen SEK.

Het bedrijf betaalde in het jaar 50 miljoen SEK dividend uit en rapporteerde ongeveer 80 miljoen SEK op een groepsrekening. Die rekening maakt deel uit van de gezamenlijke groepsfinanciering en moet op basis van haar voorwaarden worden beoordeeld, in plaats van haar gelijk te stellen aan vrij beschikbaar geld op een eigen bankrekening. [11].

Nefab Packaging Sweden had geïnvesteerd in machines en capaciteit voor het project van Northvolt. Toen de klant failliet ging, werd ook de leverancier getroffen.

In het bestuursverslag voor 2025 beschrijft het bedrijf weggevallen inkomsten, verminderde zakelijke waarde en een negatieve invloed op de kapitaalstroom. Er was al kapitaal geïnvesteerd toen de omstandigheden voor de opdracht veranderden. [20].

Er wordt geen afzonderlijk Northvolt-verlies in SEK vermeld. Noch alle investeringen, noch de volledige verandering van de kasstroom in dat jaar kan aan de klant worden toegeschreven. De gedocumenteerde blootstelling bestaat erin dat het faillissement activiteiten raakte waarvoor al kapitaal was geïnvesteerd.

Hogere omzet maar lager brutoresultaat

De netto-omzet steeg van 536,8 naar 559,7 miljoen SEK in 2025. Tegelijk daalde het brutoresultaat van 124,2 naar 123,7 miljoen SEK.

De brutomarge daalde daardoor van 23,1 naar 22,1 procent. Na de kosten van de verkochte goederen bleef van elke verkoopkroon minder over.

Het bedrijfsresultaat verbeterde toch, van 17,8 naar 19,5 miljoen SEK. De overige bedrijfsposten verklaren dat gedeeltelijk. Hun nettoverbetering was groter dan de volledige stijging van het bedrijfsresultaat. De inkomsten omvatten valutaposten en huurinkomsten, maar ook de overige kosten maken deel uit van de vergelijking. [20].

De kasstroom uit de bedrijfsactiviteiten daalde met ongeveer 84 procent

Het verschil tussen de jaren is nog groter in de kasstroom uit de bedrijfsactiviteiten. Die daalde van 60,9 naar 9,6 miljoen SEK.

Twee posten verklaren een groot deel van de verandering. De vorderingen leverden een positieve kasstroombijdrage van 17,3 miljoen SEK op in 2024, maar een negatieve bijdrage van 21,0 miljoen SEK in 2025. Tegelijk daalden de ontvangen dividenden van 14 naar 2 miljoen SEK.

De gezamenlijke verschuiving in die posten bedraagt 50,3 miljoen SEK, dicht bij de totale daling van de operationele kasstroom met 51,2 miljoen SEK. Ook andere posten veranderden en compenseerden elkaar gedeeltelijk. [20].

De vergelijking toont waar de verandering in de jaarrekening zit, maar bewijst noch late betalingen van klanten, noch dat Northvolt de volledige verschuiving veroorzaakte. Een kasstroombijdrage uit vorderingen kan verschillende verklaringen hebben en het jaarverslag geeft geen volledige uitsplitsing per klant.

In 2024 en 2025 betaalde het bedrijf bovendien samen ruim 92 miljoen SEK voor materiële investeringen. Het bedrag wordt niet afzonderlijk als een Northvolt-investering gerapporteerd. Het toont de omvang van de investeringen over twee jaar, terwijl de operationele kasstroom sterk veranderde.

De directie beschrijft ook een gunstigere ontwikkeling na de zomer van 2025: de orderinstroom nam toe, vooral in energie en defensie, en de orderportefeuille voor 2026 werd als goed beoordeeld. Dat is de eigen beoordeling van het bedrijf in hetzelfde jaarverslag.

Twee fusies veranderen de vergelijking voor 2026

Op 30 januari 2026 werden zowel Nefab Edge Emballage als Nefab Trio-Emballage door fusie opgenomen in Packaging Sweden. Hetzelfde ondernemingsnummer omvat daarna meer activiteiten. Een toekomstige omzetstijging moet daarom worden uitgesplitst tussen toegevoegde activiteiten en de ontwikkeling van de eerdere vennootschap. [20].

De eigendomsgeschiedenis omvat private equity, maar het huidige eigendom ziet er anders uit. Nordic Capital was mede-eigenaar in 2007–2014. De oprichtersfamilie kocht Nefab terug in het najaar van 2014 en FAM stapte in 2015 in als eigenaar van de helft. Het eigendom op het hoogste niveau wordt nu gedeeld door de oprichtersfamilie en de Wallenberg-sfeer. [21], [22].

De analyse betreft de eigen resultatenrekening en het eigen kasstroomoverzicht van Nefab Packaging Sweden AB. De wereldwijde Nefab-groep heeft een breder activiteitenpakket. [20].

Norrlandspall verkoopt pallets die het bedrijf daarna wil terugkopen. Ook de weg van de klant naar het volgende gebruik maakt deel uit van het bedrijfsmodel.

De pallets moeten worden opgehaald, beoordeeld, gesorteerd en soms hersteld. Transport en behandeling vormen centrale onderdelen van het aanbod. Zo’n bedrijfsmodel stelt andere eisen aan de organisatie dan de levering van een nieuw vervaardigde pallet.

Binnen Retursystem Byggpall staat Norrlandspall in voor levering, ophaling, kwaliteitsbeoordeling en terugkoop. De stuurgroep van de bouwsector is de verantwoordelijke instantie en beslist onder meer over prijzen en kwaliteitskwesties. Returlogistik coördineert en ontwikkelt het systeem. [24].

Norrlandspall vervult dus een operationele opdracht binnen een groter sectorsysteem. Het bedrijf bezit en bestuurt Byggpall niet alleen.

37 SEK is niet hetzelfde als winst

Een pallet van volledig formaat kost 197 SEK volgens de openbare prijslijst van Byggpall, geraadpleegd op 9 oktober 2026. Bij rechtstreekse retour aan Norrlandspall bedraagt de terugkoopvergoeding 160 SEK, ook als de pallet beschadigd is.

Het verschil is 37 SEK. Dat is geen winstmaatstaf: inzameling, transport, sortering, herstel en administratie moeten ook worden betaald.

Bovendien stellen de voorwaarden de omvang van de stromen centraal. Transport is inbegrepen bij levering van minstens 300 bouwpallets en bij ophaling van minstens 85 pallets. Bij kleinere volumes wordt een transportkost aangerekend. [25].

De klant krijgt een duidelijke terugkoopwaarde. De financiële prestaties van de operator hangen tegelijk af van hoe efficiënt de pallets kunnen worden opgehaald en behandeld. Wanneer onbeschadigde en beschadigde pallets dezelfde terugkoopvergoeding opleveren, worden de uitkomst van de sortering en de herstelkosten bijzonder relevant.

Norrlandspall beschrijft de dienst ‘Repair light’, waarbij losse onderdelen rechtstreeks tijdens het sorteren worden hersteld. De pallet kan dan in een hogere kwaliteitsklasse terechtkomen zonder een afzonderlijke herstelstroom. Dat is een concreet voorbeeld van hoe de behandeling waarde kan toevoegen tussen de retour en de volgende levering. [26].

Het bedrijfsresultaat is meer dan verdubbeld

In 2025 steeg de omzet van de Norrlandspall Invest-groep met net geen vier procent tot 321,3 miljoen SEK. Het bedrijfsresultaat steeg van 12,6 naar 26,0 miljoen SEK.

De marge verbeterde van 4,1 naar 8,1 procent. De groep haalde dus aanzienlijk meer resultaat uit een verkoop die slechts gematigd groeide. [23].

Hoeveel daarvan voortkwam uit prijzen, herstel, transportefficiëntie of andere veranderingen, wordt niet afzonderlijk gerapporteerd. De sorteermethode kan daarom niet als oorzaak van de resultaatverbetering worden aangewezen.

De groep omvat ook Noorse activiteiten, vastgoedvennootschappen en Returpallsystemet Sverige. De marge van 8,1 procent betreft die volledige groep, niet de rendabiliteit van één afzonderlijk Zweeds retoursysteem.

Voor de klant omvat het aanbod zowel de pallet als de behandeling achteraf. Ophalingen, terugkoopvoorwaarden en kwaliteitsbeoordelingen kunnen even zwaar wegen als de productiecapaciteit.

Gyllsjö heeft een productieketen opgebouwd die verder reikt dan de palletfabriek zelf. De groep heeft een eigen zagerij en vervaardigt ook nagels via Industrispik Linan. De activiteitenbeschrijving omvat recyclage en het gebruik van restproducten. [29], [30].

De nabijheid tussen de schakels wordt duidelijk in de aankondiging van machineleverancier L.O.A.B over een nieuwe afkortlijn met optimalisatie in november 2025. Volgens de leverancier komt meer dan 90 procent van het hout dat die specifieke lijn binnenkomt uit de eigen zagerij van Gyllsjö. Het aandeel betreft de instroom van de lijn, niet de totale aankopen van de groep. [31].

Het zagen en afkorten kan daardoor op de eigen palletproductie worden afgestemd. De leverancier benadrukt een beter houtrendement en meer flexibiliteit, maar publiceert geen onafhankelijk gemeten besparing.

De materiaalkosten stegen meer dan de omzet

In het boekjaar tot augustus 2025 steeg de netto-omzet van de groep van 311,0 naar 315,8 miljoen SEK. Het bedrijfsresultaat daalde van 26,5 naar 16,6 miljoen SEK.

De kosten van grondstoffen en hulpstoffen stegen met 14,2 miljoen SEK. De verkoop nam met 4,8 miljoen SEK toe. Ook de personeelskosten en afschrijvingen stegen.

Tegelijk leverde de voorraadwijziging van goederen in bewerking en afgewerkte producten een grotere positieve bijdrage aan het resultaat. Die post beïnvloedt hoe de productie van het jaar wordt geboekt, ook wanneer de producten nog niet aan een klant zijn verkocht. [27].

De kostenstijgingen zijn te volgen, maar de jaarrekening maakt geen onderscheid tussen gewijzigde aankoopprijzen, materiaalvolumes en productmix. Een betrouwbare kostprijs per pallet kan daarom niet worden berekend.

De kasstroom uit de bedrijfsactiviteiten daalde aanzienlijk minder dan het bedrijfsresultaat: van 24,3 naar 22,4 miljoen SEK. Afschrijvingen en een gewijzigde kapitaalbinding droegen ertoe bij dat resultaat en betalingen verschillend evolueerden. Tot de andere geldstromen van het jaar behoorden investeringen en dividend; aan het einde van het jaar waren de liquide middelen gedaald tot 20,0 miljoen SEK. [27].

De brand vond plaats na de afsluiting van het boekjaar

Op 19 december 2025 brak bij Gyllsjö brand uit in twee overdekte opslagplaatsen met afgewerkte producten. Het bedrijf meldde dat niemand gewond was geraakt en verwachtte aanvankelijk de leveringen te kunnen voortzetten. [32].

In een latere update gaf Gyllsjö de verklaring van CEO Björn Olsson Lissner in Helsingborgs Dagblad weer dat geen enkele order was gemist. De heropbouw zou toen beginnen. De informatie over de leveringen komt uit de publicatie van het bedrijf; een volledige financiële schadeberekening blijkt daar niet uit. [33].

De brand vond plaats na de jaarafsluiting in augustus en kan de resultaatdaling in die jaarrekening niet verklaren. Het is wel een gebeurtenis om in de latere verslagen te volgen, samen met de heropbouw.

Het groepsbedrag van 315,8 miljoen SEK omvat ook meer dan de palletfabriek. Het omvat een nagelproducent, een energiebedrijf en een belang van 90 procent in een commanditaire vennootschap. De afzonderlijke bijdrage van dat belang is niet gerapporteerd en de omzet is geen afzonderlijk gerapporteerde verkoop van uitsluitend houten verpakkingen. [27].

De familiegeschiedenis van Åsljunga-Pallen loopt van Mauritz via Olle naar Stefan Nilsson. Volgens de bedrijfsgeschiedenis nam Stefan in 1990 over en bezit en leidt hij de onderneming nog altijd als derde generatie. [35].

De continuïteit in het eigendom ging samen met grote investeringen. In het boekjaar tot juni 2024 betaalde de groep 58,6 miljoen SEK voor materiële investeringen en ging hij 42,4 miljoen SEK aan nieuwe leningen aan. De jaarrekening koppelt niet elke geleende kroon aan een specifiek project, maar investeringen en nieuwe leningen kenmerkten hetzelfde jaar.

Het volgende boekjaar verliep anders. De investeringsuitgaven daalden tot 2,1 miljoen SEK, er werden geen nieuwe leningen aangegaan en de groep loste 12,1 miljoen SEK af. [34].

De verkoop trekt aan, de marge blijft achter

In het jaar tot juni 2025 steeg de verkoop van de groep met ruim 15 procent tot 293,9 miljoen SEK. Het bedrijfsresultaat verbeterde van 10,2 naar 12,5 miljoen SEK.

De marge steeg licht, tot 4,3 procent. Ze bleef ver verwijderd van de 22,0 procent in 2022 en de 14,9 procent in 2023. [34].

Verkoop en resultaat zijn weer gestegen, maar de marge ligt ver onder de eerdere niveaus. De hoogste historische marge is echter geen vastgestelde maatstaf voor wat de groep op langere termijn kan verdienen.

De kasstroom uit de bedrijfsactiviteiten steeg tot 36,5 miljoen SEK. Minder kapitaalbinding in de voorraad leverde een bijdrage van 11,7 miljoen SEK. Samen met de lagere investeringsuitgaven schiep dat ruimte voor aflossingen, zes miljoen SEK dividend en meer liquide middelen aan het einde van het jaar.

Geld vrijmaken uit de voorraad kan de speelruimte aanzienlijk verbeteren. Dezelfde bijdrage mag echter niet jaar na jaar worden verondersteld. Zodra de voorraad is verminderd, moeten nieuwe kasstromen uit verdere verdiensten of andere veranderingen komen.

De verkoopstijging volgde op het grote investeringsjaar. De jaarrekeningen rapporteren het rendement van de investering echter niet afzonderlijk en stellen niet vast dat de investering de stijging veroorzaakte.

Een zagerij en palletproductie binden kapitaal in meerdere schakels. Hier volgt dezelfde eigenaar de beslissingen door de verschillende fases: van investeringen en leningen tot productie en aflossingen.

GLF is een familiebedrijf in de derde generatie. De familiegeschiedenis gaat terug tot 1941, toen Malte Persson bij de activiteiten betrokken raakte. Zijn zoon Kent Persson en vervolgens zijn kleinzoon Johan Wester hebben de onderneming voortgezet. [36].

GLF verhoogde de verkoop van 252,0 naar 270,3 miljoen SEK in 2025. Tegelijk daalde het bedrijfsresultaat van 7,3 naar 5,8 miljoen SEK. De marge daalde tot 2,1 procent. [37].

De verkoopstijging zorgde dus niet voor een hoger bedrijfsresultaat en doorbrak evenmin de langer lopende margedaling. De bedrijfsresultaatmarge bedroeg 9,2 procent in 2022, 7,8 procent in 2023 en 2,9 procent in 2024.

De groep omvat Zweedse en Poolse activiteiten en een ondersteunende vastgoedstructuur. Volgens het jaarverslag bezit Johan Wester alle aandelen in de moedervennootschap.

Zowel prijzen als volumes beïnvloeden de omzet

In het bestuursverslag voor 2023 verklaarde de directie de omzetdaling van de Genarp-vennootschap door zowel lagere grondstoffenprijzen als lagere klantvolumes. Dat betreft dat onderdeel van de groep, geen volledige uitsplitsing van de verkoopontwikkeling van de groep. [37].

Prijzen en volumes kunnen dus tegelijk veranderen. De omzetdaling betekent niet automatisch dat het aantal geleverde producten even sterk daalde. Ook de stijging in 2025 moet worden uitgesplitst om meer leveringen te onderscheiden van gewijzigde prijzen en productmix.

De activiteiten zijn ook internationaal. Ongeveer 38 procent van de verkoop in 2025 ging naar de rest van de EES. Dat is een verdeling naar afzetmarkt, niet tussen Zweedse en Poolse productie. [37].

Veranderingen in de bedrijfsschulden versterkten de kasstroom

Ondanks het lagere bedrijfsresultaat steeg de gerapporteerde kasstroom uit de bedrijfsactiviteiten van 6,4 naar 14,7 miljoen SEK.

Een groot deel van de verandering zit in de bedrijfsschulden. De verandering daarvan leverde een positieve kasstroombijdrage van 6,6 miljoen SEK op in 2025, tegenover een negatieve bijdrage van 0,8 miljoen SEK het jaar voordien. De verschuiving komt overeen met bijna 89 procent van de verbetering van de gerapporteerde operationele kasstroom. [37].

De berekening vergelijkt twee boekhoudkundige posten en bewijst geen vertraagde betalingen aan leveranciers. Ze toont wel waarom de betere kasstroom samen met de veranderingen in het werkkapitaal en de zwakkere verdiensten moet worden gelezen.

De investeringen vergden 10,7 miljoen SEK aan betalingen. De financiering gaf een netto-uitstroom van 7,9 miljoen SEK, inclusief vijf miljoen SEK uitbetaald dividend. De liquide middelen aan het einde van het jaar daalden van 9,6 naar 5,3 miljoen SEK.

De geïdentificeerde bankleningen en het gebruikte rekening-courantkrediet, verminderd met het banksaldo, bedroegen bij de jaarwisseling ongeveer 44,4 miljoen SEK. De berekening beschrijft die balansposten en omvat niet alle financieringsverplichtingen. Ze is evenmin een kredietbeoordeling.

Voor GLF blijft de uitdaging om de hogere verkoop in een beter bedrijfsresultaat en een duurzamere kasstroom om te zetten.

Kjell & Co breidt geografisch uit en wordt geleid door de familie. Volgens de bedrijfspresentatie is Johan, zoon van oprichter Göran, CEO en is zoon Fredrik productiedirecteur. [39].

In de geconsolideerde jaarrekening onder Triple Kjell steeg de omzet van 212,7 naar 264,7 miljoen SEK in 2025. Het bedrijfsresultaat nam met ruim 53 procent toe tot 12,6 miljoen SEK.

Zowel verkoop als resultaat verbeterden. Toch beschrijft de directie prijsdruk, vooral op gebruikte goederen. Ook de hergebruikactiviteiten worden beïnvloed door prijsbewegingen. [38].

Herstel na twee zwakkere jaren

Tegenover 2022 lag de verkoop in 2025 slechts ruim vier procent hoger. Het bedrijfsresultaat lag ongeveer 43 procent lager. De marge bleef op 4,8 procent, tegenover 8,7 procent in 2022.

De recente stijging volgt dus op jaren met lagere verkoop. De groep nam in 2022 ook Kjell & Co Stockholm over; de vergelijking betreft dezelfde rapporterende groep, maar geen gegarandeerd onveranderde verzameling vennootschappen. [38].

De bijdrage van Kumla moet in latere jaarrekeningen worden beoordeeld

Eind 2025 rapporteerde de groep 55,0 miljoen SEK aan nieuwe installaties in uitvoering. De directie beschreef de opslag- en productievestiging in Kumla als de grootste investering, met een verwachte voltooiing in 2026. De volledige post van 55,0 miljoen SEK is echter niet expliciet aan Kumla toegewezen.

Volgens de bedrijfswebsite kwam de nieuwe vestiging er in juni 2026. Ze was dus nog niet in gebruik in het jaar waarin de verkoop steeg. [38], [39].

Ook de schulden zijn toegenomen. De geïdentificeerde schulden aan banken en kredietinstellingen en het gebruikte rekening-courantkrediet, verminderd met het banksaldo, stegen tussen de jaarwisselingen van ongeveer 83,2 naar 117,8 miljoen SEK. De balans vermeldt echter niet hoe elk onderdeel van de investeringen is betaald.

De groep rapporteert aanzienlijke vastgoedwaarden en past financiële leasing toe in de boekhouding. Een rechtstreekse schuldenvergelijking met bedrijven die hun gebouwen huren of leasing anders boeken, zou daarom misleidend zijn. [38].

Het kapitaal lag al vast en de schulden waren toegenomen toen de jaarrekening werd opgesteld. De bijdrage van de vestiging in Kumla aan marge en kasstroom zal pas in latere verslagen kunnen worden gevolgd.

KRP, Allbox, Troedsson & Nilsson en Skånes Pallservice ontmoeten klanten onder verschillende namen. In de geconsolideerde jaarrekening vallen ze onder dezelfde eigendomsstructuur onder Simlinge Finans.

De overnames beslaan meerdere decennia. De eigen bedrijfsgeschiedenis van KRP vermeldt de aankopen van Troedsson & Nilsson in 1999, Allbox & BHB in 2009 en Skånes Pallservice in 2015. [45].

In 2025 steeg de netto-omzet van de groep met 4,7 procent tot 253,6 miljoen SEK. Het bedrijfsresultaat daalde daarentegen van 27,5 naar 26,4 miljoen. De marge zakte van 11,3 naar 10,4 procent. De groep groeide, maar hield per omgezette kroon minder bedrijfsresultaat over. [60].

De omzetten van de dochterondernemingen kunnen niet zomaar worden opgeteld

Wanneer de verkoop van de vier dochterondernemingen in 2024 wordt opgeteld, bedraagt het totaal 266,8 miljoen SEK. Dat is 24,6 miljoen SEK meer dan de gerapporteerde omzet van de volledige Simlinge-groep.

Bronnen: de oorspronkelijke jaarverslagen 2025 van de respectieve vennootschappen, vergelijkende cijfers voor 2024, en het geconsolideerde jaarverslag 2024 van Simlinge. Som en verschil zijn berekend met onafgeronde bedragen; de afgeronde deelbedragen in de tabel kunnen daardoor afwijken van de som. Links en pagina’s staan in de bronnenlijst.

Het verschil is een concreet voorbeeld van waarom bedrijfsregisters niet kunnen worden opgeteld tot de juiste groepsomvang. Verkoop binnen de groep moet worden geëlimineerd. De vier vennootschappen vormen bovendien niet de volledige groep, zodat het verschil van 24,6 miljoen SEK geen volledige aansluiting van alle eliminaties is.

Ook een andere post kan ten onrechte voor een bedrijfsovername worden aangezien. Het jaarverslag 2024 vermeldt ongeveer 34 miljoen SEK aan deelnemingen in dochterondernemingen die door fusie zijn overgenomen. Het gaat om een interne reorganisatie, niet om een nieuwe externe overname. Het geconsolideerde kasstroomoverzicht toont voor deze gebeurtenis evenmin een uitgaande kasstroom voor een overname. [40].

Overnames met behoud van een ruime kaspositie

Eind 2025 beschikte de groep over 106,6 miljoen SEK aan liquide middelen, tegenover 105,8 miljoen een jaar eerder. De kasstroom uit bedrijfsactiviteiten bedroeg 29,7 miljoen en de netto-uitgaven voor overnames 13,8 miljoen. Na een jaar met overnames was de kaspositie dus vrijwel ongewijzigd. [60].

De groep betaalt ook leasevergoedingen: in 2024 bedroegen die 9,8 miljoen SEK. Het gaat om jaarlijkse kosten, die niet als schuld bij de bankleningen kunnen worden opgeteld. Ze maken duidelijk dat een beoordeling van de financiering verder moet kijken dan het saldo van bankschulden en banktegoeden. [40].

In september 2025 maakte de adviseur van de verkoper bekend dat Palcon Trading via eigenaarsvennootschappen van KRP was overgenomen. De aankondiging noemt Anders Nilsson als eigenaar en CEO van KRP, maar vermeldt geen overnameprijs. [46].

De geconsolideerde jaarrekening 2025 bevestigt zowel de aankoop van Palcon als de overname van Klexab Export Emballage AB. De ondernemingen worden opgenomen vanaf het moment waarop de groep de zeggenschap verkreeg. De groei van 4,7 procent omvat dus ook overnames en weerspiegelt niet uitsluitend de ontwikkeling van de bestaande activiteiten. [60].

De naam Simlinge Finans zegt niets over een eventueel eigendom door private equity.

Hillerstorps Special Emballage overschrijdt de grens van honderd miljoen kronen, terwijl de rendabiliteit verzwakt. In het boekjaar 2024/25 steeg de netto-omzet van 95,2 naar 102,3 miljoen SEK, een toename van 7,5 procent. Het bedrijfsresultaat ging de andere kant op: van 7,4 naar 2,8 miljoen. [47].

De bedrijfsresultaatmarge daalde van 7,75 naar 2,73 procent. Voor elke honderd Zweedse kronen omzet bleef dus minder dan drie kronen bedrijfsresultaat over. Een jaar eerder waren dat er bijna acht. [47].

In Kävsjö produceert het bedrijf pallets, opzetranden en verpakkingen op maat in een eigen vestiging. Het jaarverslag beschrijft een zwakke Europese verpakkingsmarkt en extra verkoopinspanningen. Het bedrijf verklaart de groei door nieuwe, grotere klanten en de groei van bestaande klanten. Hoe prijs, volume en productmix de verkoop afzonderlijk hebben beïnvloed, blijkt echter niet uit het verslag. [47].

Cijfers van de vennootschap voor twee boekjaren van twaalf maanden die in juni eindigen. De marges zijn eigen berekeningen. De bedragen zijn uitgedrukt in miljoen SEK en afgerond op drie decimalen. [47].

De investeringen gaan door

Het jaarverslag vermeldt nieuwe machines en een nieuwe vrachtwagen voor de zwaar belaste transportactiviteiten. In maart 2025 berichtte HSE ook over een machine die begin dat jaar was geïnstalleerd om grotere producten te kunnen verwerken. De ambitie is de productiemogelijkheden te verruimen, maar de werkelijke productie en het rendement van de investeringen worden niet vermeld. [51].

Het kasstroomoverzicht vermeldt in 2024/25 investeringsuitgaven voor materiële vaste activa van 9,1 miljoen SEK, tegenover 17,5 miljoen het jaar voordien. Samen is dat 26,6 miljoen in twee jaar. Het gaat om investeringsuitgaven, niet om een maatstaf voor de toename van de jaarlijkse productiecapaciteit. [47].

Grondstofkosten, personeelskosten en afschrijvingen stegen tijdens het jaar. Het gemiddelde aantal werknemers nam toe van 13 naar 17. De vermelding van ongeveer 25 medewerkers in het bestuursverslag betreft daarentegen het personeelsbestand, niet het jaargemiddelde. [47].

De kostenstijging is in de jaarrekening terug te vinden. Die maakt echter niet afzonderlijk duidelijk hoe het investeringstempo, de aankoopprijzen, de personeelsbezetting en de klantenmix elk de marge hebben beïnvloed.

De bankschulden stegen tegelijk van 13,1 naar 17,5 miljoen SEK, inclusief bankleningen op lange en korte termijn en opgenomen rekening-courantkrediet. De uitbreiding gaat dus gepaard met een oplopende schuld. Meer uitrusting kan toekomstige inkomsten opleveren; de leningen brengen ook toekomstige betalingen mee als de verkoop stilvalt. [47].

Het familiebedrijf en de investeringsmaatschappij

HSE omschrijft de activiteiten als een familiebedrijf en fabrieksmanager Erik Davidsson als de derde generatie. Het productiebedrijf is eigendom van HSE Hörnstenen AB. [50].

Hörnstenen beheert dochterondernemingen en beschrijft in het jaarverslag 2024/25 investeringen in consultancybedrijf HSE Focus en in Heijel Production. De 102,3 miljoen in de rangschikking betreft Hillerstorps Special Emballage AB. De andere investeringen van de holding zijn niet in dat bedrag opgenomen. [48].

Op de balans van het productiebedrijf verschijnt ook een nieuwe vordering op lange termijn binnen de groep van 2,2 miljoen SEK. Er zit dus kapitaal vast binnen de eigenaarsgroep, maar het verslag vermeldt noch de tegenpartij, noch het gebruik van het geld. Een verband met de machine-investeringen of met een specifieke zustervennootschap valt op basis van het verslag niet aan te tonen. [47].

In september 2025 presenteerde HSE bovendien nieuwe kantoorruimte. De aankondiging volgde na de balansdatum in juni. Ze beschrijft verdere uitbreidingsplannen, maar kan de resultaten van het boekjaar waarop de vergelijking steunt niet verklaren. [52].